หุ้นญี่ปุ่นเคยถูกมองข้ามมานานหลายสิบปี จนนักลงทุนไทยจำนวนมากตัดออกจากรายการพิจารณาไปแล้ว แต่ระยะหลังกลับมีชื่ออยู่ในบทวิเคราะห์ของนักลงทุนทั่วโลกอีกครั้ง คำตอบสั้น ๆ คือ สิ่งที่เปลี่ยนไม่ใช่อัตราการเติบโตของเศรษฐกิจ แต่เป็น "กติกา" ของตลาด เมื่อตลาดหลักทรัพย์โตเกียวกดดันให้บริษัทจดทะเบียนใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพและคืนผลตอบแทนสู่ผู้ถือหุ้นมากขึ้น
บทความนี้จะพาไปดูว่าดัชนีหลักสองตัวต่างกันตรงไหน ค่าเงินเยนส่งผลต่อพอร์ตคนไทยอย่างไร และมีช่องทางไหนที่เข้าถึงได้จริง
รู้จักดัชนีหลักสองตัวของตลาดหุ้นญี่ปุ่น
ตลาดหุ้นญี่ปุ่นมีดัชนีอ้างอิงหลักสองตัวที่ให้ภาพต่างกัน Nikkei 225 ถ่วงน้ำหนักด้วยราคาหุ้น (Price-weighted) หุ้นที่ราคาต่อหน่วยสูงจึงมีอิทธิพลต่อดัชนีมาก ส่วน TOPIX ถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าตลาด (Market Cap-weighted) ครอบคลุมบริษัทในกระดาน Prime ของตลาดหลักทรัพย์โตเกียวหลักพันบริษัท จึงสะท้อนภาพรวมได้กว้างกว่า
ทำไมหุ้นญี่ปุ่นถึงกลับมาอยู่ในสายตานักลงทุนทั่วโลก
1.การปฏิรูปที่บังคับให้บริษัทตอบคำถามผู้ถือหุ้น
จุดเปลี่ยนสำคัญมาจากตลาดหลักทรัพย์โตเกียว ที่ผลักดันให้บริษัทซึ่งราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี (อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี หรือ P/B ต่ำกว่า 1 เท่า) ต้องเปิดเผยแผนปรับปรุงการใช้เงินทุนอย่างเป็นรูปธรรม
ลองดูตัวอย่างให้เห็นภาพ สมมติบริษัทหนึ่งมีมูลค่าทางบัญชี 100 บาทต่อหุ้น แต่ราคาซื้อขายอยู่ที่ 80 บาท เท่ากับตลาดตีราคาต่ำกว่าสินทรัพย์สุทธิที่บริษัทถืออยู่ สาเหตุที่พบบ่อยในญี่ปุ่นคือการเก็บเงินสดไว้มากโดยไม่นำไปสร้างผลตอบแทน เมื่อถูกกดดันให้ชี้แจง ทางออกที่หลายบริษัทเลือกคือซื้อหุ้นคืน เพิ่มการจ่ายเงินปันผล หรือปรับโครงสร้างธุรกิจ นี่คือกลไกที่ดึงความสนใจกลับมา ไม่ใช่การคาดหวังว่ากำไรจะพุ่งทันที
2.ค่าเงินเยน ตัวแปรที่คนไทยมักลืมคิด
ผลตอบแทนที่นักลงทุนไทยได้รับจริงมาจากสองส่วน คือการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในสกุลเยน กับการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินเมื่อแปลงกลับเป็นบาท เงินเยนที่อ่อนค่ามักเป็นผลดีต่อบริษัทส่งออกญี่ปุ่น แต่ก็ลดมูลค่าที่แปลงกลับเป็นบาทไปพร้อมกัน สองแรงนี้หักล้างกันได้ การลงทุนหุ้นญี่ปุ่นจึงต้องมองทั้งสองชั้น
3.ช่องทางที่นักลงทุนไทยเข้าถึงได้
ปัจจุบันมีสามเส้นทางหลัก
- ตราสารแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (DR) ซื้อขายบนตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยด้วยเงินบาท ผ่านบัญชีหุ้นไทยเดิม
- กองทุนรวมที่มีนโยบายลงทุนในตลาดญี่ปุ่น มีทั้งแบบป้องกันความเสี่ยงค่าเงินและไม่ป้องกัน
- บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ต่างประเทศ ซึ่งตลาดที่เปิดให้บริการขึ้นกับเงื่อนไขของแต่ละโบรกเกอร์
สำหรับเส้นทาง DR ตามข้อมูลของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ผู้ออก DR ที่ได้รับอนุญาตจากสำนักงาน ก.ล.ต. จะไปซื้อหุ้นต่างประเทศมาแล้วออกเป็น DR เสนอขายในรูปเงินบาท
กรณีหุ้นญี่ปุ่นมี DR ที่ออกโดยหยวนต้าอยู่บนกระดานไทย เช่น NINTENDO19, HONDA19, MUFG19, SMFG19 และ MITSU19 ข้อควรรู้คือ ราคา DR ขยับตามทั้งราคาหุ้นต้นทางและอัตราแลกเปลี่ยน หากเงินบาทแข็งค่า มูลค่าที่แปลงกลับก็ลดลงแม้ราคาหุ้นต้นทางไม่เปลี่ยน ก่อนขยับไปตลาดใดตลาดหนึ่ง ลองประเมินความพร้อมของพอร์ตก่อนด้วย 3 สัญญาณที่บอกว่าถึงเวลาขยายพอร์ตไปต่างประเทศ
คำถามที่พบบ่อย
Q: ราคา DR หุ้นญี่ปุ่นขยับตามตลาดโตเกียวแบบทันทีหรือไม่?
A: ขยับตามเฉพาะช่วงที่ตลาดทั้งสองฝั่งเปิดพร้อมกัน ตลาดหลักทรัพย์โตเกียวซื้อขาย 9.00-15.00 น. ตามเวลาญี่ปุ่น ซึ่งเร็วกว่าไทยสองชั่วโมง จึงเหลื่อมกับรอบเช้าของกระดานไทยเพียงบางส่วน ส่วนรอบบ่ายตลาดโตเกียวปิดแล้ว ราคาจึงสะท้อนอัตราแลกเปลี่ยนและแรงซื้อขายในประเทศเป็นหลัก
Q: ลงทุนหุ้นญี่ปุ่นควรจัดสัดส่วนในพอร์ตเท่าไร?
A: ไม่มีตัวเลขตายตัว เพราะขึ้นกับเป้าหมาย ระยะเวลาลงทุน และความเสี่ยงที่รับได้ของแต่ละคน หลักการที่ใช้กันคือให้ตลาดต่างประเทศแต่ละแห่งเป็นส่วนเสริมการกระจายความเสี่ยง ไม่ใช่แกนหลักของพอร์ต และควรทบทวนเมื่อสถานการณ์ค่าเงินหรือเป้าหมายเปลี่ยนไป
หุ้นญี่ปุ่นในพอร์ตคนไทย เริ่มจากความเข้าใจ ไม่ใช่กระแส
สิ่งที่ทำให้หุ้นญี่ปุ่นน่าติดตามรอบนี้คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของตลาด ไม่ใช่การคาดเดาทิศทางดัชนีระยะสั้น เมื่อเข้าใจว่าดัชนีสองตัวสะท้อนคนละภาพ ค่าเงินเยนทำงานสองทาง และแต่ละช่องทางมีเงื่อนไขต่างกัน การตัดสินใจก็ตั้งอยู่บนข้อมูล
Yuanta Securities พร้อมเป็นพันธมิตรการลงทุนของคุณ ด้วยประสบการณ์ยาวนานในตลาดทุนไทย ใบอนุญาตจาก ก.ล.ต. โบรกเกอร์หมายเลข 19 และความเป็นส่วนหนึ่งของ Yuanta Group จากไต้หวัน ผู้สนใจเข้าถึงหุ้นญี่ปุ่นผ่านกระดานไทย ศึกษารายละเอียด DR ที่หยวนต้าเป็นผู้ออกได้ที่ dr.yuanta.co.th และซื้อขายผ่านแอปพลิเคชัน Streaming ด้วยบัญชีหุ้นไทย
คำเตือน: การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีตมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต
การลงทุนในหุ้นต่างประเทศมีความเสี่ยงเพิ่มเติมจากอัตราแลกเปลี่ยนและกฎระเบียบของตลาดต่างประเทศ
DR เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีความซับซ้อน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลอย่างละเอียด รวมถึงความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน ก่อนตัดสินใจลงทุน
